8月份前期，钢材市场淡季特征明显，南方暴雨，北方高温持续，终端需求释放力度受限，钢材供给强度大于需求，市场供需矛盾进一步加剧，钢材价格快速下行。8月下旬，钢材库存有所下降，同时受美联储降息以及“金九银十” 预期影响，钢材市场价格小幅反弹。进入9月份，钢材供给强于需求状态未发生根本性改变，钢材价格呈震荡走势。


　　国内钢材价格指数持续下降


　　据中国钢铁工业协会监测，8月份，中国钢材价格指数平均值为92.89点，环比下降7.57点，降幅为7.54%；同比下降16.77点，降幅为15.29%。其中，CSPI长材指数平均值为95.50点，环比下降6.82点，降幅为6.67%；同比下降16.38点，降幅为14.64%。板材指数平均值为90.46点，环比下降8.47点，降幅为8.56%；同比下降21.29点，降幅为19.05%。


　　截至8月末，CSPI为92.71点，环比下降4.29点，降幅为4.42%；比上年末下降20.19点，降幅为17.88%；同比下降15.63点，降幅为14.43%。


　　长材、板材价格均持续下降，板材降幅大于长材。


　　截至8月末，CSPI长材指数为96.42点，环比下降1.93点，降幅为1.96%；CSPI板材指数为89.73点，环比下降5.84点，降幅为6.11%；与上年同期相比，CSPI长材、板材指数分别下降12.73 点、18.81点，降幅分别为11.66%、17.33%。


　　1月—8月份，CSPI长材指数平均值为107.60点，同比下降9.25点，降幅为7.91%；板材指数平均值为103.60点，同比下降9.73点，降幅为8.58%。


　　主要钢材品种价格均继续下降。


　　8月末，钢协监测的8大钢材品种中，所有品种价格环比继续下降。其中，镀锌板、热轧卷板和中厚板价格分别下降259元/吨、240元/吨和237元/吨，冷轧薄板、热轧无缝管、角钢价格环比分别下降175元/吨、164元/吨、127元/吨，螺纹钢和高线价格分别下降40元/吨和31元/吨。


　　钢材价格指数已持续低于100点。


　　今年初以来，第1季度，钢材价格持续单边下行，尤其是春节后钢价下跌幅度加快，进入4月份以后，钢材价格止跌企稳，开始回升。5月份，钢材价格震荡运行，不同品种走势有所分化，价格总体高于4月份。进入6月份以后，供需矛盾加剧，钢材价格又开始下跌。尤其是进入7月份传统需求淡季以后，叠加螺纹钢新旧国标过渡的影响，市场供需矛盾进一步加大，钢材价格加速下跌。截至9月6日当周，CSPI跌至90.42点，为2016年11月份以来的最低值，9月份第2周，钢材价格小幅震荡反弹，但动力不足，CSPI已经连续8周低于100点。


　　各地区钢材价格指数环比降幅多数收窄。


　　分地区来看，截至8月末，CSPI全国6大地区钢材价格指数环比均持续下降。其中，华北地区、东北地区、华东地区、中南地区、西南地区和西北地区8月末指数比7月末分别下降4.68%、4.69%、3.71%、4.41%、4.18%和5.98%。


　　8月末，西部螺纹钢价格指数为3224元/吨，环比7月末下降145元/吨，降幅为4.30%。


　　国内市场钢材价格变化因素分析


　　制造业和基建投资增速放缓，房地产投资降幅持平。


　　据国家统计局数据，1月—8月份，全国固定资产投资为329385亿元，同比增长3.4%，增速较1月—7月份放缓0.2个百分点。其中，基础设施投资同比增长4.4%，增速继续下降0.5个百分点。制造业投资同比增长9.1%，增速继续下降0.2个百分点。中国制造业PMI连续4个月低于荣枯线，且持续3个月下滑，产需继续放缓，显示中国制造业继续减弱，国内有效需求仍显不足。从汽车制造业来看，8月份汽车产销量环比增长、同比下降，汽车产销分别完成249.2万辆和245.3万辆，环比分别增长9%和8.5%，同比分别下降3.2%和5%。1月—8月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%。增速环比继续放缓0.1个百分点。8月份，规模以上工业增加值比7月份增长0.32%。


　　从房地产业来看，1月—8月份，房地产开发投资累计同比下降10.2%，增速与1月—7月份持平；全国房地产开发新开工面积下降22.5%，降幅收窄0.7个百分点。8月份，全国房地产开发景气指数为92.35点，环比上升0.15个百分点，至此，国房景气指数连续4个月小幅回升，“5·17”新政以来，新建全国房地产开发销售面积与销售额、房地产开发企业到位资金、房屋新开工面积降幅持续收窄，全国房地产开发景气指数结束连续4个月下降后持续小幅回升，政策效果逐渐显现。


　　总体情况看，房地产业各项指标继续下降，降幅较大但呈现逐渐收窄之势，制造业和基建增速继续稳中略降。


　　粗钢表观消费量降幅大于产量降幅。


　　据国家统计局最新发布的数据，8月份，全国生产粗钢7792万吨、同比下降10.4%，日产251.35万吨、环比下降6.1%；生产生铁6814万吨、同比下降8.8%，日产219.81万吨、环比下降4.6%；生产钢材11090万吨、同比下降6.5%，日产357.74吨、环比下降3%。1月—8月份，中国粗钢产量为69141万吨，同比下降3.3%；生铁产量为57770万吨，同比下降4.3%；钢材产量为92573万吨，同比增长0.4%。


　　从进出口来看，8月份钢材出口与进口均呈现量升价跌之势，出口量环比增幅较大。8月份，中国出口钢材949.5万吨，较7月份增加166.8万吨，环比增长21.3%；均价为755.5美元/吨，环比下跌34.6美元/吨，跌幅达4.4%。1月—8月份，我国累计出口钢材7057.5万吨，同比增长20.6%；出口均价为777.2美元/吨，同比下降22.7%。8月份，中国进口钢材50.9万吨，较7月份增加0.4万吨，环比增长0.8%；均价为1739.7美元/吨，环比下跌24.3美元/吨，跌幅达1.4%。1月—8月份，我国累计进口钢材463.1万吨，同比下降8.4%；进口均价为1673.1美元/吨，同比下降1.3%。


　　由此计算，8月份，全国折合粗钢表观消费量为6845万吨，同比下降13.5%。1月—8月份，全国折合粗钢表观消费量为62250万吨，同比减少3649万吨，同比下降5.5%。粗钢产量降幅小于表观消费量降幅，供大于求矛盾依然突出。


　　原燃料价格均有所下降，价格正在合理回归。


　　从原燃料来看，与7月末相比，所有原燃料品种均下降，8月份原燃料价格弱势运行。其中，国产铁精矿、炼焦煤、冶金焦、喷吹煤和废钢价格降幅分别为4.14%、10.80%、13.24%、7.49%和7.42%。


　　国际市场钢材价格持续下降


　　8月份，CRU国际钢材价格指数为183.3点，环比下降6.9点，降幅为3.6%，为连续7个月下降；同比下降24.4点，同比降幅为11.7%，降幅有所扩大。


　　1月—8月份，CRU国际钢材价格指数平均值为205.03 点，同比下降22.90 点，降幅为10.05%。


　　长材、板材价格均有所下降，板材降幅大于长材。


　　8月份，CRU长材指数为198.0点，环比下降3.4点，降幅为1.7%；CRU板材指数为176.1点，环比下降8.6点，降幅为4.7%。与去年同期相比，CRU长材指数下降17.1点，降幅为7.9%；CRU板材指数下降28.1点，降幅为13.8%。


　　1月—8月份，CRU长材指数平均值为209.23点，同比下降23.15 点，降幅为9.96%；CRU板材指数平均值为202.93点，同比下降19.86 点，降幅为8.92%。


　　北美、欧洲、亚洲地区钢价指数均持续下降


　　北美市场


　　8月份，CRU北美钢材价格指数为204.5点，环比下降4.6点，降幅为2.2%；美国制造业PMI为47.2%，环比上升0.4个百分点。8月份，美国中西部钢厂除线材和型材外，长板材价格均持续下降。


　　欧洲市场


　　8月份，CRU欧洲钢材价格指数为211.2点，环比下降3.1点，降幅为1.4%；欧元区制造业PMI终值为45.8%，环比小幅上升。其中，德国、意大利、法国和西班牙的制造业PMI分别为42.4%、49.4%、43.9%和50.5%，除意大利制造业PMI环比继续上升外，其他国家环比均继续下降。8月份，德国市场钢材品种表现分化，钢筋稳中有升，小型材、型钢、中厚板转降为升，冷轧带卷继续上升，其余品种持续下降。


　　亚洲市场


　　8月份，CRU亚洲钢材价格指数为155.5点，比7月份下降10.3 点，降幅为6.2%，价格持续下降；日本制造业PMI为49.8%，环比上升0.7个百分点；韩国制造业PMI为51.9%，环比上升0.5个百分点；印度制造业PMI为57.5%，环比下降0.6个百分点；中国制造业PMI为49.1%，环比下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。8月份，印度市场钢材品种价格继续下降。


　　后期钢材价格走势分析


　　从宏观经济形势来看，今年全球经济复苏动能趋弱，国内面临有效需求不足的境况，经济面临较大的下行压力，在原燃料供给宽松的背景下，钢材价格主要受市场供需两端影响。从今年前8个月来看，钢铁供给同比出现了一定的减量，但仍没有及时减到位，减量节奏也滞后于需求。总的来看，供给仍然是决定今年后期钢材价格走势的关键因素，也是决定后期钢铁企业主业经济效益的最主要因素。当前行业面临的严峻形势，钢材需求下降是外因，是不可抵抗的因素；钢材供给是内因，是可以通过自律控产降库存调节的主动因素。只有根据需求下降的幅度及时足量减产降库存，才能实现钢材价格上涨、铁矿石等原燃料价格下跌，取得一定的经济效益。


　　供给方面，政策层面主要受粗钢产量调控政策以及能耗双控政策影响。今年4月3日，国家发展改革委产业司发布消息称，2024年，国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、应急管理部、国家统计局会同有关方面将继续开展全国粗钢产量调控工作，坚持以节能降碳为重点，区分情况、有保有压、分类指导、扶优汰劣，推动钢铁产业结构调整优化，促进钢铁行业高质量发展。为配合做好产能产量调控工作，相关部门将联合开展全国钢铁冶炼企业装备基础信息摸底工作。此外，5月29日，国务院印发的《2024—2025年节能降碳行动方案》进一步指出，2024年继续实施粗钢产量调控。到2025年底，与2023年相比，吨钢综合能耗降低2%左右。2024年—2025年，钢铁行业节能降碳改造形成节能量约2000万吨标准煤、减排二氧化碳约5300万吨。8月22日，工业和信息化部官网发布《工业和信息化部办公厅关于暂停钢铁产能置换工作的通知》，提出各地区自2024年8月23日起，暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案。此举旨在进一步深化钢铁行业供给侧结构性改革，为市场注入供给端的良好预期，利好钢材价格走势。


　　值得注意的是，进入8月份以来，钢材价格加速下行，大部分钢铁企业已经出现亏损，一些钢铁企业亏损后才开始主动调整生产节奏，加大检修停产力度，市场供给有所减少，企业自发的市场化减产严重滞后，虽然对缓解供需矛盾也有一定作用，但已经造成钢铁主业亏损的严重后果。今年后几个月，供给层面主要受政策性限产和市场化主动减产影响。


　　此外，受钢价回升利润修复影响，近期粗钢产量又有小幅回升，9月上旬重点统计钢铁企业共生产粗钢1936万吨，粗钢日均产量为193.6万吨，旬环比上升2.7%，同比下降10.3%。


　　需要警惕的是，钢企钢材库存也开始小幅回升。从企业库存看，9月上旬重点钢铁企业钢材库存量为1497万吨，旬环比增加43万吨，上升2.9%；比8月同旬减少93万吨，下降5.8%；比去年同旬减少83万吨，下降5.3%。从社会库存看，9 月上旬，21个城市5大品种钢材社会库存884万吨，环比减少52万吨，下降5.6%，库存继续下降；比今年初增加155万吨，上升21.3%；比上年同期减少73万吨，下降7.6%。


　　从需求层面来看，房地产和基础设施建设仍旧是影响行业需求变化的关键因素。5月17日，央行发布《中国人民银行 国家金融监督管理总局关于调整个人住房贷款最低首付款比例政策的通知》，优化首付和个人贷款的相关规定。另外，住建部、自然资源部也有相关稳房地产业的政策相继推出。房地产一系列组合拳的打出，有利于房地产市场今年探底企稳。不过，短期来看，相关政策的执行效果有待观察，单从近4个月份房地产的相关指标来看，房地产出现一些积极变化，主要指标降幅在持续收窄，但降幅仍较大，全国房地产开发景气指数持续回升。基础设施建设方面，1月—8月份，全国固定资产投资增速和基础设施建设投资均有所放缓。随着专项债和特别国债的发行，“两重”的措施落地，基础设施建设在用钢需求方面能起到延缓下降的作用。制造业来看，各行业走势分化明显。8月份制造业PMI为49.4%，比6月份还低0.1点，连续4个月低于荣枯线，且连续3个月下滑。汽车产业目前正处于去库存阶段，8月份产量同比下降4.8%，环比增长9%，对钢铁需求拉动作用维持韧性。家电行业来看，冰箱、洗衣机、空调三大件进入淡季，对钢材需求拉动作用也较为有限。机械行业来看，机械行业上半年工业增加值保持增长，多数产品产量同比增长，继续对钢铁间接出口形成积极带动作用。综合来看，今年后期各下游用钢行业对钢铁需求进一步分化，预计总体需求弱于上半年。


　　后期需要关注的主要问题：


　　一是加大自律控产的力度和节奏以匹配下降的现实需求。进入9月份，“金九”成色略显不足，需求不及预期。面对需求不足的现实，供给没有及时调整和调整到位，导致当前供求矛盾加剧、钢材价格下行、钢企利润下滑。因此，建立合理健康的供需平衡秩序尤为重要。行业目前面临的主要问题在需求侧，解决问题的办法在供给侧。多数钢铁企业形成了共识，自律控产是应对钢铁有效需求不足的重要抓手。


　　8月份以来，不少钢铁企业出现亏损，行业形势十分严峻。在此背景下，钢铁企业应继续保持战略定力，加大力度控制产量降低库存，进一步匹配需求下降的力度和节奏。更加坚决按照“三定三不要”的经营原则特别是“以效定产，不要产生经营性失血”原则组织生产，前提是执行好“以销定产”，超过需求的产量是没有意义产量。第4季度，要充分把握减产的量和减产节奏，以自律减产实际行动为行业平稳运行奠定基础。


　　二是钢材出口量仍保持高位，国际贸易风险正在不断加大。今年初以来，钢材的高出口持续引发国际市场的关注。8月份，钢材出口呈量升价跌之势，出口量大幅增加，出口均价降幅较大。在此情况下，今年初以来我国遭受贸易救济原审案件明显增加。截至今年7月末，原审案件已达13起，接近前3年之和。随着贸易救济原审案件的增加，后期我国钢材出口面临的风险正在累积，需持续保持关注。


　　三是钢价易跌难涨、矿价易涨难跌的特点已经导致钢铁行业出现较大亏损。据海关总署数据，1月—8月份，中国进口铁矿石8.1亿吨，同比增5.2%。进口额为930.2亿美元，同比增6.6%。据此测算，铁矿石进口均价为114.1美元/吨，较去年同期提高1.5美元/吨，增幅1.3%。1月—8月份，CSPI平均值为105.17点，同比下降7.62点，降幅为6.76%。总体看，钢材价格同比下降，但铁矿石进口价格同比上涨，进一步压缩行业利润空间。