回顾9月份，受传统施工旺季预期、市场成交回暖、一揽子金融政策出台等多重因素影响，国内钢材市场呈现先抑后扬、震荡反弹态势。兰格钢铁网数据显示，9月末，全国钢材综合价格为3639元/吨，较8月末上涨116元/吨，涨幅为3.3%。


　　进入10月份，随着宏观政策不断落地，下游需求有望加快释放，钢产量将低位回升，叠加成本支撑韧性增强，预计10月份国内钢材市场呈现震荡上行态势，主要有来自四方面的支撑。


　　支撑一　全球降息周期启动


　　随着美国通胀水平回落，美联储开启降息周期，这将对国际大宗商品价格形成中长期利好。当地时间9月18日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间。这是4年来美联储首次降息。其他地区也处在降息通道中。9月12日，欧洲央行宣布降息25个基点至3.5%，这是欧洲央行今年初以来第2次下调利率。美联储降息后，科威特、阿联酋、卡塔尔、沙特阿拉伯、南非等国家也相继降息。


　　随着各国降息周期陆续启动，全球货币政策将趋于宽松，有利于全球经济复苏，也将支撑大宗商品价格企稳。


　　支撑二　一揽子政策加快落地


　　目前，国内金融支撑实体经济发展的政策不断出台落地。9月24日，中国人民银行表示，将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，从1.7%降至1.5%，引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差稳定。同时，降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在0.5个百分点左右。此外，统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%。中国人民银行还表示，将加大货币政策调控力度，提高货币政策调控精准性；同时，将创设新的政策工具，支持股票市场发展。


　　9月26日召开的中共中央政治局会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作；要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用；要降低存款准备金率，实施有力度的降息；要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地；要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。


　　随着各项政策不断落地生效，国内经济将延续向好回升态势。


　　支撑三　需求端有望继续回暖


　　9月份，随着天气转好，叠加政策利好提振市场信心，国内钢材价格震荡反弹，带动钢材需求有所放量，市场成交量较8月份明显回升。据统计，9月份，全国20个重点城市的建筑钢材日均成交量为14.4万吨，较8月份增加1.7万吨，环比上升13.7%；全国16个重点城市的热轧卷板日均出货量达到4.3万吨，较8月份增加0.4万吨，环比上升10.7%；全国15个重点城市的105家重点流通企业中厚板日均出货量达到5.1万吨，较8月份增加0.8万吨，环比上升18.2%。


　　当前，“两重”、“两新”各项工作加快推进，超长期特别国债、中央预算内投资、地方政府专项债券等政策“组合拳”不断落地，项目建设有望加快推进。数据显示，截至9月末，我国今年初以来地方政府新增专项债发行规模达到31324.7亿元，占全部发行总额的80.3%，较8月末提升18.1个百分点。目前，专项债发行仍有7000多亿元的释放空间。一般来说，10月底前专项债将发行完毕，因此，预计10月份发债速度仍有望保持高位。


　　在各项政策加持下，工程项目资金逐步到位，建设施工进度有望加快，有助于钢材需求加快释放。


　　支撑四　原料端呈现底部回升态势


　　随着钢材价格持续震荡反弹，原料端也呈现底部反弹趋势。数据显示，9月末，铁矿石方面，河北唐山地区66%品位干基铁精粉价格为950元/吨，较9月份低点上涨35元/吨；澳大利亚61.5%粉矿价格为735元/吨，较9月份低点上涨55元/吨。焦炭方面，河北唐山地区二级冶金焦价格为1600元/吨，较9月份低点上涨100元/吨。废钢方面，河北唐山地区重型废钢价格为2190元/吨，较9月份低点上涨50元/吨。兰格钢铁研究中心成本监测数据显示，钢铁生产成本在9月初降至低位后，呈现逐步回升态势；9月末，普碳方坯成本较9月份低点上涨73元/吨，涨幅为2.9%。随着原燃料价格触底回升，成本端对钢材市场的支撑将逐渐转强。


　　综合来看，10月份国内钢材价格有望呈现震荡上涨行情。不过，市场参与者要警惕钢企利润快速修复后，规模性复产对钢材价格走势带来较大压制的风险。