不锈钢期货价格自6月份以来维持的下行趋势在9月下旬终止。价格触底反弹以后，10月中旬不锈钢期货价格基本上恢复到7月中旬的水平，在国庆节前呈现大幅冲高之势，在国庆节后开市出现震荡调整，价格上升之势大约维持了一周，然后开始快速回落。


　　国庆节后高位运行一周后　不锈钢期价急剧震荡回落


　　国庆节假期结束后开市一周左右，不锈钢期货价格继续震荡走高。监测数据显示，10月14日，不锈钢期货主力合约收盘价达到14045元/吨，最高价冲至14235元/吨。之后，不锈钢期货价格开始震荡下行。10月中旬的最后一个交易日，不锈钢期货主力合约的最高价、最低价和收盘价分别为13830元/吨、13715元/吨和13775元/吨，收盘价周内落差为270元/吨。


　　10月25日，不锈钢期货主力合约的最高价、最低价和收盘价分别为13745元/吨、13630元/吨和13675元/吨，总体价位又下降了大约100元/吨。截至10月28日下午收盘，不锈钢期货主力合约的最高价、最低价和收盘价分别回升至13800元/吨、13650元/吨和13740元/吨，较上一交易日的对应价格分别上涨了55元/吨、20元/吨和65元/吨，其中收盘价较上一交易日结算价上涨55元/吨。


　　在现货市场，不锈钢价格也基本上跟随着期货价格的涨跌而涨跌。10月中旬后期至10月下旬初期，不锈钢现货价格纷纷下跌；10月25日起，价格止跌回升。


　　据监测，2024年10月25日，广东佛山市场304冷轧卷板和热轧卷板价格均上涨100元/吨；10月28日，佛山市场304冷轧卷板价格上涨100元/吨、304热轧卷板价格无变化，304四尺冷轧不锈钢价格多在13450元/吨～14400元/吨，304五尺冷轧不锈钢价格在13550元/吨～14400元/吨，304五尺热轧不锈钢价格为13300元/吨～13500元/吨。10月25日，江苏无锡市场304四尺冷轧不锈钢价格为13350元/吨～13800元/吨，较上一交易日上涨50元/吨～100元/吨；304五尺冷轧不锈钢价格为13400元/吨～13900元/吨，较上一交易日上涨50元/吨～150元/吨；304五尺热轧不锈钢价格为13150元/吨～13450元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。


　　国庆节后沪镍价格　冲高乏力快速震荡下跌


　　5月底开始，沪镍价格快速震荡滑落，至9月中旬之初，价格触底反弹，迎接国庆节假期的到来。国庆节后开市的第2天，沪镍价格继续冲高至顶峰。监测数据显示，10月9日，沪镍主力合约的开盘价、最高价、最低价和收盘价分别为133980元/吨、135960元/吨、133720元/吨和135080元/吨。10月25日午盘后，沪镍价格小幅探涨后走弱。沪镍主力合约开盘报价为126480元/吨，盘中最高价为127200元/吨，最低价为125820元/吨，收盘价为125870元/吨，较上一交易日结算价下跌110元/吨，跌幅为0.09%；沪镍主力合约成交量为62639手。


　　在现货市场，过去一周国内镍价累计下跌7150元/吨，跌幅为5.33%；均价下跌6250元/吨，跌幅为4.65%。10月25日，长江综合1号镍价为126300元/吨～128600元/吨，均价为127450元/吨，上涨600元/吨；长江现货1号镍价为126550元/吨～128350元/吨，均价为127450元/吨，上涨600元/吨；广东现货镍价为128450元/吨～128850元/吨，均价为128650元/吨，上涨700元/吨。


　　宏观经济负重运行　工业企业利润降幅扩大


　　国内方面，据国家统计局数据，1月—9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降3.5%。其中，制造业实现利润总额同比下降3.8%：汽车制造业同比下降1.2%，专用设备制造业同比下降5.5%，电气机械和器材制造业同比下降7.2%，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额为-341.0亿元，同比减少2.56倍。规模以上工业企业营业收入利润率同比下降0.31个百分点。9月末，规模以上工业企业应收账款同比增长7.6%，产成品存货同比增长4.6%。受去年同期高基数等因素影响，9月份，规模以上工业企业利润同比下降27.1%。


　　国际方面，美国当前劳动力市场明显降温，通胀水平亦有所回落；美国大选正值秋末冬初。“特朗普交易”成为市场博弈的重要变量，而市场似乎更看好特朗普。随着特朗普的民调支持率上升，金融市场上的“特朗普交易”正在回归。美元创下近两年半以来的最大单月涨幅，美元指数自10月份以来上涨了3.6%。


　　秋末冬初不锈钢期价身处低位　伺机探高


　　美国最新公布的通胀数据向好，就业数据疲弱。多项经济数据支持市场对美联储11月份降息25个基点的押注。第4季度，市场对印尼镍矿供应紧张的担忧有所缓和，镍矿价格保持坚挺。然而，镍及不锈钢市场低迷。进入10月份后，不锈钢价格冲高回落，表现不佳。不锈钢厂受限于终端需求，挺价行为未能延续。原料端商家的担忧加重，上游镍价格运行受到拖累。精炼镍供应过剩，镍铁成本倒挂，硫酸镍价格回调，伦镍继续累库，排产量维持高位，终端需求乏力，种种因素对镍价形成压制，使得镍价短期内反弹回升的空间相当有限。与此同时，消息面上的利多刺激稀少，镍价上涨的机会并不大，这也会造成价格回落，使得易跌难涨的走势还会延续。预计短期内镍价或弱势震荡。


　　此外，俄乌冲突尚未结束，地缘摩擦扰动或引发大宗价格大幅波动，引发通胀上行。


　　综上所述，笔者预计，今年秋末冬初，不锈钢期货价格或伺机冲高，但动力有限，总体价格将依然低位震荡运行。